21世纪经济报说念记者 贺泓源
红杉中国对Golden Goose（黄金鹅）的收购落定。
2025年12月19日（欧洲时分），红杉中国裸露其将收购Golden Goose集团（Golden Goose Group S.p.A.）的控股股权，淡马锡非常全资合手有的钞票料理公司淡明老本旗下基金将看成少数鼓吹共同参投。原鼓吹Permira仍将保留少数股权。红杉中国称，此轮投资后，其将匡助Golden Goose进一步加快专家推广。
需要胁制的是，若按照此种口径，潜台词大约是阿里巴巴集团首创东说念主马云和现任董事会主席蔡崇信的家眷搭理办公室 Blue Pool Capital（蓝池老本）已将其合手有的Golden Goose剩余股权套现离场。
此前，私募基金Permira和Carlyle统统合手有 Golden Goose 约88%的股份，蓝池老本合手有剩余12%股权。
21世纪经济报说念记者曾向有关公司计议蓝池老本是否仍是Golden Goose鼓吹，就此问题并未得到奏凯回话。
Golden Goose的拳头居品“小脏鞋”。图片开端：红杉中国
“小脏鞋”快跑
Golden Goose成就于2000年，红杉中国对该品牌的描摹为“一家会通奢侈立场、糊口好意思学与贯透气派的专家新锐先锋品牌”。
该公司总部胁制大利威尼斯，由联想师Alessandro Gallo和Francesca Rinaldo共同创办。其时代中枢是整个的鞋子均由意大利工匠手工制作，历经打磨、水洗、涂抹等智商，并选用皮革制成。鲜艳性鞋款Super-Star降生于2007年，是品牌首款融入鲜艳性星星图案的鞋履。鞋履外不雅呈现滑板鞋特有的作念旧磨损收尾，是以被潮水圈昵称为“小脏鞋”。
2020年，Permira收购了黄金鹅的多数股权，通过与料理层配合，加快直面忽地者 (DTC) 渠说念（尤其是在线和零卖渠说念）的增长，兑现居品组合种种化。
客不雅上，Golden Goose并未低廉，一对成东说念主鞋价钱均在售价均在4000元东说念主民币以上。但因为取得泰勒·斯威夫特、本·阿弗莱克、裘德·洛、王菲、杨幂、金秀贤、宋仲基等中外潮水明星自愿带货，获利多量粉丝。
更为困难的是，在阛阓波动下，Golden Goose保合手了增长。
在适度9月30日的最新财季，Golden Goose净营收同比增长13%至5.17亿欧元。其中，欧洲、中东和非洲阛阓（EMEA）及亚太阛阓（APAC）各增长15%，好意思洲阛阓增长10%。
具体来看，前九个月，DTC 净营收同比增长21%，占净营收比重达79%，增长能源来改过门店开业及两位数的同店销售额弘扬。
前九个月，Golden Goose更变后 EBITDA（息税折旧摊销前利润）同比增长7%至1.736亿欧元，EBITDA 利润率为33.6%。2025年第三季度利润率较2024年同期兑现增长。
对此，Golden Goose 首席扩充官 Silvio Campara 提到，该品牌通过特有的门店推广（从东京到成齐）、联袂极具影响力的代言东说念主重塑 Super-Star 等经典系列、推出全新领路鞋款，以及在米兰开设会通领路、文化与社群的 Golden Goose Arena，束缚拓展品牌畛域。“瞻望改日，Golden Goose 已作念好充分准备，将长入共创（Co-Creation）栽种至新高度，并合手续与日益壮大的 Golden 社群诞生深度吞并。” Silvio Campara 说。
据红杉中国裸露，适度现在，Golden Goose 已劝诱超200万Dreamers社群，领有227家直营门店，并通过线上及批发渠说念触达专家忽地者。
关于本次收购，红杉中国称将与淡马锡整个联袂匡助Golden Goose加快其看成新一代专家先锋品牌的国外化程度，同期合手续加大插足，效用并夯实其品牌根基。
从公司治理来看，Silvio Campara将络续担任集团首席扩充官，并与现存指令团队共同执掌Golden Goose的改日发展。现任Golden Goose董事会非扩充董事的Marco Bizzarri将出任非扩充主席。
下个“鼻祖鸟”？
红杉中国放肆投向Golden Goose，昭彰是看上了高端乃至挥霍阛阓。
客不雅上，这一规模还在更变。
比如，LV母公司LVMH在第三季度集团总收入同比着落4%至182亿欧元。这主要受强势欧元牵扯，但其有机增长1%，兑现自2025年以来初度兑现季度销售反弹。 其中，LV最要道的时装皮具部门有机收入着落2%至85亿欧元。
Gucci母公司开云集团第三季度营收同比下滑10%至 34.2 亿欧元，按可比口径预计打算着落 5%。Burberry 2026财年上半年总营收为 10.32 亿英镑，按固定汇率预计打算同比下降 3%。
也有一些契机在降生。
比喻，鼻祖鸟的火爆。本年前三季度，鼻祖鸟母公司亚玛芬营收同比增长25.9%至44.7亿好意思元，2021-2024年营收 CAGR为20.7%。其中，鼻祖鸟场所的专科衣饰营收达到18.6亿好意思元，占比41.6%。该板块2021-2024年营收CAGR为 33.5%，前三季度收入占比拟2022年同比增长10.6pct。
从利润来看，鼻祖鸟更是靓眼。
前三季度，亚玛芬专科衣饰、户外性能和球类及拍子三大板块的占比诀别为53.7%/37.8%/8.4%。研讨到 Peak Performance仍处于更变阶段，估量鼻祖鸟是专科衣饰的主要利润开端，亦然亚玛芬旗下盈利才能最强的品牌。
“宏不雅环境变化，高端忽地者不买LV了，但仍是买得肇鼻祖鸟之类品牌。这亦然国产高端品牌的契机。”有国内高端男装品牌首创东说念主对21世纪经济报说念记者说。
在鼻祖鸟天猫旗舰店，一对领路鞋的起步价是1600元，LV则卓绝7100元。可见，选拔鼻祖鸟乃至Golden Goose，齐具有一定性价比。
老本阛阓昭彰是顺服这种故事的。
本年6月，亚玛芬发布公告显现，该公司主要鼓吹方源老本以37.20好意思元-37.73好意思元的价钱，出售3500万股，套现约13亿好意思元（约93.4亿元东说念主民币）。
这一操作让方源老本兑现逾额报恩。2019年收购完成时，方源老本合手股21.4%，以过去汇率换算插足金额约77亿元。在出售一半合手股后，方源老本仍保留亚玛芬体育6.2%的股份，余下合手股对应市值仍有近百亿元。
2018年12月7日，安踏与方源老本、Anamered Investments构成财团(注资占比诀别为 58%、21%、21%)，以46亿欧元（其时约合360亿东说念主民币）向亚玛芬发起要约收购。
回到红杉中国控股Golden Goose来看，红杉并不像安踏集团那样领有如斯多产业资源，能否按预期运营Golden Goose值得暖和。
按红杉的说法，投资过Moncler、Ermenegildo Zegna Group等品牌的淡马锡领有有关警戒，大约能够处置有关问题。
总体来看，红杉中国激昂押注Golden Goose是件善事，代表其抵忽地阛阓增长依旧领有信心。
（裁剪：高梦阳）